Если вы спросите меня, кто заработал с моей помощью больше денег за последние 12 месяцев, я отвечу: хедхантеры.

Банки, которые участвуют в подготовке к первичному размещению акций российской государственной нефтяной компании Роснефть, которое, по словам банкиров, пройдет накануне саммита "Большой восьмерки" в Санкт-Петербурге 15-16 июля.

ГЛОБАЛЬНЫЕ КООРДИНАТОРЫ И БУКРАННЕРЫ СДЕЛКИ:
Dresdner Kleinwort Wasserstein
Morgan Stanley
JP Morgan
ABN AMRO Rothschild

СТАРШИЕ ЛИД-МЕНЕДЖЕРЫ:
Сбербанк
Goldman Sachs

КООРДИНИРУЮЩИЙ ЛИД-МЕНЕДЖЕР РАЗМЕЩЕНИЯ В РОССИИ:
Сбербанк

ЛИД-МЕНЕДЖЕРЫ:
Bank of China
Fortis
ING
Natexis
SMBC
Daiwa
Barclays Bank
HVB
Mizuho
Societe Generale

СО-МЕНЕДЖЕРЫ:
Erste
Intesa
Royal Bank of Scotland
San Paulo IMI
BBVA
BLB
Dexia
Standard Bank
Ренессанс Капитал
Тройка Диалог
Уралсиб
Альфа-банк
Атон
Deutsche UFG
Газпромбанк

> Специалист в области юриспруденции элитной категории.
>
> Образование: школа, МГЮА-МГУ-МГИМО.
>
> Профессиональный опыт:
>
> Работал в банках, биржах, инвест компаниях, обменных пунктах,
> торговых палатках в обратном порядке. Огромный опыт развода.
> Изначальное понимание нежизнеспособности проектов/подавление
> бездарных инициатив на стадии их зарождении. Опыт алиенации
> любых активов. Негоциация структурных сделок.
> Паблисити, пиар и мажоризация непрезентативных проектов.
> Мобильный эдвайзинг. Форматирование потоков сознания бизнес
> подразделений. Генерация флейма на заданную тему. Создание с
> нуля чего угодно и обратное закатывание в ноль. Консалтинг.
> Драфтинг. Рафтинг. Парасейлинг. Алканафтинг. Последнее
> - умеренно.
>
> Арбитражная практика: Уникальная методика "зафлуживания"
> безнадежных процессов. Выигрыш процессов по фотографиям.
> Приворот свидетелей. Инсайдер в Басманном суде. Компромат на
> всех секретарш судей Высшего арбитражного суда.
>
> Языки: английский - фубля. То есть флюэнт!
>
> Особые навыки: Меткое ссанье в уши контрагентов на
> переговорах. Быстрое и жесткое обезличивание любой харизмы.
> Считывание кэшфлоу клиентов/контрагентов с глазного дна
> генерального директора. Активация любых мимико-эмоциональных
> матриц на переговорах в интересах проекта - вальяжность,
> недоумение, страх, дружелюбие, похуистичность, легкий
> дебилизм. Нейтрализация бухгалтерии. Эффективное управление
> средствами на внешних консультантов. ПК - опытный
> пользователь сети Интернет,флудер, геймер со времен
> теле-приставки Sega.

Я тут подумал, в Вымпелкоме президент - зеленый человечек.

До Вымпела он работал в Марсе по СНГ -> он человек Марса -> зеленый человечек.

тяжела и неказиста жизнь простого журналиста. Иногда такое спросят - а ты думаешь: то ли она думает, что это и правда важно, то ли безыисходность одолела.
Ниже - мой ответ, ещё ниже - собственно письмо.

Письмо:

Ответ

Поведение менеджмента МТС в последнее время заставляет все-таки начать задумываться над тем, что понятие "сильная команда управленцев" не является таким уж отровенным bullshit, которым я его долгое время считал. Это не к тому, что менеджмент МТС в 1-ом квартале 2006 года ведет себя как профессиональная команда - отнюдь: поведение руководства крупнейшего мобильного оператора и показывает, сколько может стоить миноритарным акционерам плохое руководство компанией.

Назначили Гжегожа Эжа на должность VP of marketing, представив его как маркетингового бога мобильных операторов Восточной Европы. Где сейчас мобильные операторы Восточной Европы, можно узнать в отчетах Vodafone, DT, Telenor, TeliaSonera, Telefonica... В принципе, для МТС это было бы, наверное, выходом...

Другим выходом могло бы быть увольнение Василия Сидорова, поскольку генеральный директор должен не только хорошо одеваться, но и ставить задачи, видеть проблемы, формулировать решения и принимать ответственность.

Сижу в тундре, на улице -15 по цельсию, где-то между Вологдой и Череповцом, и жду сварки первого стыка Северо-Европейского газопровода. Забавно - в помещении примерно плюс 3 градуса, но есть прямой московский телефон и интернет. Чудеса... И нахер это было нужно? А у бразильских инвесторов сейчас сальса, или как это у них называется.

Мне очень холодно.

Не совсем понимаю, зачем я это делаю, но через 10 лет решил написать об этом. О том времени у меня осталось двоякое впечатление. Но обо всем по порядку.

Это было летом 1995-ого года. Как и каждое лето с четырех лет, тем летом я отдыхал в лагере — к счастью, уже не пионерском. Мне было тринадцать лет, и я как-то не стремился общаться с противоположным полом. Но в середине лета меня как прорвало — и за месяц у меня сменилось две или три девушки. И в августе того года мне повстречалась она — её звали Оксана. Победитель всевозможных конкурсов красоты лагеря, миловидная блондинка заставляла меня, не очень-то любившего напрягаться, реально напрягаться. В конечном итоге, мы стали встречаться (встречаться тогда для меня ограничивалось лишь держанием за руки и непродолжительными поцелуями). Короче говоря, подробности наших отношений не представляют никакого интереса. Интересно другое.

Мы договорились, когда мы вернемся из поездок, пришедшихся у обоих на конец августа, мы созвонимся и продолжим встречаться. Была последняя дискотека в лагере в том году, и мы не могли дождаться, когда поставят очередной медленный танец. С тех пор громкая музыка в августовской ночи вызывает у меня какую-то дикую тоску, тоску, которую очень приятно ощущать. Последний медленный танец был Scorpions «I still loving you». Танцевался он, как будто мы оба знали, что он действительно для нас последний.

Потом мы оба ездили куда-то отдыхать, и в начале сентября началась учеба в школе. По нашей договоренности, я должен был позвонить. Но я принял какое-то странное решение. В условиях, когда временной ресурс конечен, и когда я понимал, что нужно много и хорошо учиться, я решил не продолжать отношения. То ли действительно понимал, что, начни я по-настоящему встречаться с той девушкой, времени ни на что другое не останется, и я останусь человеком с нормальной личной жизнью и ограниченной финансовой ликвидностью… На самом деле, мне кажется, что я банально испугался. Испугался серьезных отношений с красивой девушкой. Отношений с девушкой, которая не нравилась моей матери. Тогда я не смог взять на себя всю ту ответственность, которую пришлось бы взять в таком случае. Перечить матери я тогда ещё не мог.

Тем не менее, выбор ещё не был сделан. Я садился перед телефоном, набирал её номер и не набирал лишь последнюю цифру. Потом сбрасывал его, и включал на всю мощность, которую только мог выдать из себя мой магнитофон, песню Scorpions «I still loving you», и плакал. Тогда я в первый и последний раз в своей жизни плакал из-за девушки.

Только сейчас я понимаю, что тогда произошло. С тех пор моя мать ни разу не видела моих девушек — я ей их не показывал. Я получил достаточно высокую степень финансовой независимости, и теперь могу позволить себе те отношения с девушками, какие хочу, и с теми девушками, каких хочу. Наверное, это то, чего я добивался. Но почему-то мне сейчас кажется, что тогда во мне умерла какая-то частичка романтики… Я могу быть очень милым и романтичным, но во всем этом уже нет той частички трогательности, какая была в тех отношениях. Это не было любовью, но все же это было чем-то таким большим и милым.

На следующий год она опять отдыхала в лагере, как, собственно, и я. Она даже не хотела со мной разговаривать. Я бы, наверное, тоже не стал общаться с человеком, который обещал звонить, и так ни разу и не позвонил.

Но есть что-то такое, что мешает мне забыть то время и заставляет жадно нюхать ночной осенний воздух. До сих пор я не могу спокойно смотреть в августовское небо. То было испытание на взрослость, которое я мог пройти, но даже не стал и пытаться. Те отношения, хотя они и не долго продолжались, изменили меня, сделав жестче. Надеюсь, для неё они имели менее значительные последствия. То, что последствия все-таки были, я знаю. Её парень, с которым она встречалась после меня, говорил мне, что у неё на запястье лезвием написано мое имя.

Тут коллега рассказал, что у Пелевина в его книге "Ахули" есть такой момент, что портфельные инвесторы и люди, работающие с ценными бумагами вообще, имеют предрасположенность к занятию анальным сексом. Мотивация этого незамысловата: типа, продавать и перепродавать ценные бумаги, деривативы и прочие финансовые продукты — это все равно, что толкать говно. Логично.

Но, наверное, анальный секс любят все, и не факт, что финансисты больше, чем все остальные. Просто финансисты — люди четкие и честные с собой, а главное — знающие, чего они хотят и понимающие, как этого можно добиться. Зная, как продавать ценные бумаги (читай — как играть на чувствах сомневающихся людей), им не составляет большого труда убедить девушку заняться анальным сексом.

Поехал на встречу с инвесторами, под управлением которых 800 млрд долларов активов.

Министерство финансов написало бюджетную политику на 2006-2008 годы. Не хочу обсуждать содержание, но оформление впечатляет. Картиночки, стрелочки, игривые цвета шрифтов... Такое ощущение, что готовилась брашурка для детей до восьми лет на тему "Бюджетное планирование в РФ для самых маленьких".

Интересно, такая степень упрощения формы — это чей-то сознательный ход? Если да, то для кого они хотели сделать это более легкочитаемым? Для депутатов? Те, видимо, по другому уже не понимают...

Зачем она пишет? Ведь могла бы зарабатывать чем-то другим... Да и зарабатывает - не поверю, что её притягивает финансовая сторона вопроса. Но - вне зависимости от мотивации - раз в неделю она выдает следующий перл

Всегда знал, что здесь работают дебилы. Самая тупая компания из голубых фишек. Наитупейшая.

Подготовка встречи с инвесторами. Ну, понятно, люди хотят встретиться с руководством компании с капитализацией в 15 ярдов условности. Сами люди управляют активами на 800 млрд долларов. Часть из них хотели бы вложить в России. Часть - в эту компанию. Решаем организаторские вопросы.

Прислали презентацию - полное говно! Текст мелким шрифтом, с дебильными диаграммами с информацией ни о чем на плохом английском языке.

Потом говорят - пришлите информацию о том, какие люди будут присутствовать. Мы прислали. Описание основных управляющих компаний - тоже. Они говорят: "Вы прислали информацию, а она (делее — с возмущением) вся на английском! Знаете (возмущение нарастает), я (с достоинством) не читаю на английском! И никто у нас не читает".

Так и хочется сказать: доярко, помой пизду — воняет!

— Как ты думаешь, что такое долг?

— Не понял?!

— Долг - это когда тебе дико не охота делать эту ебаную модельку, а надо...

Я никогда не перестану удивляться тому, какая же она дура! Ненавижу.

Заголовок новости в Рёйтерсе: "Форд заманивает молодых покупателей музыкой, электронной почтой". Так и хочется продолжить: "чтобы воспользоваться их ещё неокрепшим разумом и грязно надругаться над ними".

В Рёйтерсе давно уже пора разогнать авторов заголовков.

Сколько строили Рим? Тот Рим, старый город и даже канализация которого по сей день остается предметом восхищения его величайшей архитектурой? Так, на вскидку, лет 700. И я подумал - если бы у Лужкова было бы впереди 700 лет, он построил бы нечто, похожее на Рим. Может, наш градоначальник справиля бы и быстрее - в конце концов, в Древнем Риме нельзя было прибегнуть к услугам турецких строительных компаний и таджикских рабочих.

Хлеба и зрелищ! С хлебом все вроде бы в порядке, если не сильно отъезжать за Садовое и не спускаться в подземные переходы. Зрелища... тут не все так просто. Мне, будучи по природе оптимистом, хочется верить, что русский (или российский, если угодно) народ (хотя, наверное, нас в понятии "народ" действительно не существует) робко пытается остаться людьми: в гуляниях, посвященных 858-летию Москвы, приняли участие всего 200 тыс человек (по ощущениям, это те же самые метросексуальные подростки в своем обычном количестве, которые вечером выгуливаются в центре Москвы в теплое время года). Ожидали полтора миллиона. Ну слава Богу! Не знаю - думали они, непришедшие, о Беслане или нет - но люди предпочли стыдливо не пойти на эти массовые мероприятия. К привеликому огорчению отечественных производителей говенного пива.

А вообще, Москва все больше и больше становится похожа на имперский Рим - разве что сенаторы не ебут двенадцатилетних мальчиков. Или ебут? Напомните мне, что стало с Римом.

Сегодня шел по Садовому кольцу и видел... Они уже развесили их, эти оранжевые флаги! Плохой знак.

Интересно, что сделают с конем Вадиком? Я считаю, его нужно пустить на бастурму! Ф топку Вадика! Интересно, почему с похмелья душа жаждет чьей-то крови?

Тема обсуждения финансовых аспектов моей жизнедеятельности переезжает и трансформируется.

Основные изменения:

- теперь она живет в виде группы на GoogleGroups под названием Russian Finance, извините за нескромность. Было не занято - ну не пропадать же названию?;

- теперь она ведется на английском языке;

- как, собственно, и любая работа в группе, обсуждение теперь может управляться как рассылка - что приятно.

Если у кого-то есть желание присоединиться или привести друзей - милости прошу. Сейчас все это открыто для просмотра и для присоединения, можно, оставив здесь почту в комментариях (комменты скрываются).

Уголок же ненависти остается уголком ненависти.

Для меня было и остается загадкой, почему аналитики закладывают в свои модели постпрогнозный рост. С точки зрения теории оценки, это является абсолютной ошибкой. Мне могут возразить, что после 5-7-10 лет, которые аналитик прогнозирует, компания может продолжать увеличивать свои денежные потоки.

Может, но далеко не факт, что это произойдет. Да и потом, если мы так уверены в росте, то почему нам не хватает уверенности спрогнозировать все, что будет окружать этот рост — издержки, инвестиции и т.д. — ещё на один год? А потом — ещё на один. Но нет — аналитик останавливается, и говорит: компания будет расти с темпом 3%.

На самом деле, с точки зрения оценки компании как бизнеса нельзя предполагать, что она будет расти бесконечно долго с постоянным темпом. Все дело в том, что при построении модели компании делается ряд предпосылок. В частности, отбрасываются все возможные предположения о том, что компания может что-то открыть в будущем, что будет положительно сказываться на их росте. Компания рассматривается как инвестиционный проект, которые имеет свой инвестиционный цикл и свой рынок. Для занятия доли рынка и освоения продукта компания начинает новый инвестиционный цикл, который состоит из этапа масштабного инвестирования в развитие, а затем предпринимает инвестиции, направленные на поддержание мощностей. Новые мощности позволяют компании занять долю рынка, впоследствии получать прибыль и генерировать денежный поток. Этот поток затем выливается в стоимость для тех, кто на первоначальном этапе рисковал и давал компании деньги. И некоторые аналитики предполагают, что этот денежный поток будет расти бесконечно долгое время с постоянным темпом.

Самый логичный вариант постоянного роста денежного потока — это рост рынка, на котором работает компания. Предпринятые в начале инвестиционного цикла капиталовложения позволяют фирме захватить рынок, но рынки не растут бесконечно. Как правило, происходит насыщение, и рост останавливается. Развитые рынки могут также дать немало примеров отрицательного роста денежных потоков: традиционная связь, автомобилестроение, авиастроение и т.д. То есть в долгосрочном периоде (это, по Кейнсу, когда мы все умрем) любой бизнес будет демонстрировать в лучшем случае постоянные денежные потоки.

Можно, конечно, спросить «Но ведь фирма может что-то предпринять, чтобы потоки росли?», но в этом вопросе будет уже содержаться ответ. Фирма должна что-то предпринять, чтобы её денежные потоки росли, т.е. должна инициировать ещё один, новый, инвестиционный цикл. Т.е. денежные потоки должны опять стать отрицательными, фирма должна выпустить акции, увеличить долг… Это позволит ей поддерживать рост денежных потоков. Но: если есть такая уверенность, что это произойдет, то нужно тщательно прогнозировать все, что произойдет (выручку, инвестиции, затраты, налоги, ставки), а не огульно говорить, что компания разыщет возможности.

Что вместо этого делают аналитики? Они прогнозируют на несколько периодов, сводят инвестиции на более-менее низкий уровень, а потом говорят, что при таком уровне инвестиций денежный поток компании будет расти с темпом 2-4%. Ни говоря при этом — за счет чего, и не задумываясь, каким образом. То есть закладывают, что компания будет реализовывать какую-то бизнес идею, но они ещё не знают, какую именно. Что называется — мы делаем анализ, и не ипёт!

И все бы ничего, но этот темп роста оказывает магическое действие на стоимость оцениваемого актива — он её увеличивает, причем нереально. Например, если у вас нет апсайда, увеличьте темп роста на 1 п.п. — небольшая жертва — и он у вас появится!

Маленький case-study

Вымпелком. Соответственно, темп послепрогнозного роста и справедливая цена акции
0% — USD 43.56
1% — USD 47.27
2% — USD 51.28
3% — USD 57.75
4% — USD 65.47
Ну как вам?